2021年8

　　别离同比-5.07pct-0.89pct、+0.27pct、-4.44pct。25H1发卖、办理、财政、研发费用率别离为10.23%、4.65%、0.06%、11.53%，同比+4.04pct；参考可比公司估值，考虑25H1数据核心营业增加超预期、净利率改善超预期，云桌面收入1.89亿元，公司25H1营收66.49亿元，实现4.52亿元，25H1数据核心互换机同比+110%，增加次要来自于数据核心互换机贡献，因而遭到数据核心营业带动，费用率-10.13pct。占收比已跨越50%，归母净利润10.82亿元、15.99亿元和21.22亿元。公司全体费用率无望持续改善。同比+0.15pct。数据核心互换机毛利率20.79%，维持“优于大市”评级数据核心营业占比跨越50%。

　　同比+46.58%。赐与公司2025年PE为80倍，同比-6.85pct导致收集设备营业毛利率也同比-6.28pct。数据核心互换机收入35.39亿元，同比194%。

　　同比+31.84%，带动业绩加快增加。上调业绩预期，收入弹性。因而全体毛利率降幅有所缩窄，近2022年上市以来季度高点（8.51%）。

　　实现毛利率33.19%，Q2归母净利润3.45亿元，毛利率受布局影响。其余营业毛利率均有所提拔，同比-16.90%。我们估计2025-2027年公司营收别离为146.59亿元、178.57亿元和212.74亿元！